数据来源：中国外汇交易中心

（三）汇率风险管理目标

核心目标：锁定汇率波动风险，保障经营确定性

汇率风险管理的终极目标在于“锁定风险，而非追求盈利”。诺贝尔经济学

奖得主罗伯特·莫顿指出：“风险无法消除，但可转移。”企业应以“风险中性”为原则，通过合理对冲手段将汇率波动对经营的影响控制在可接受范围内。具体

而言，企业需摒弃投机心态，聚焦“保值”而非“增值”，以稳健经营为核心诉求。例如，对于出口型企业，可通过远期合约锁定订单汇率，确保毛利不受市场波动侵蚀；对于持有外币资产的企业，则需对冲汇率风险以确保投资回报的稳定性。这一目标的实现，要求企业从战略层面制定清晰的套期保值政策，并以严明纪律执行，避免因短期市场波动而偏离风险管理初衷。

目标落地：回归业务本质，优化风险敞口管理

有效的汇率风险管理需深植于业务逻辑之中。企业应基于风险来源（现金流风险、资产负债表风险、净投资风险）构建三位一体的管理架构，并遵循“优先自然对冲，其次衍生品对冲”的原则。自然对冲通过优化产业链、调整结算币种（如推动人民币跨境结算）、匹配外汇收支等手段，从源头降低风险敞口。例如，跨国集团可通过子公司间资金调配、币种轧差等方式减少整体敞口规模；跨境电商则可通过协商以人民币计价结算，规避汇率风险。当自然对冲难以完全覆盖风险时，企业需结合业务周期与风险偏好，运用远期、期权等衍生工具进行补充对冲。此类策略需动态调整，以适应市场变化与业务模式演进。

动态优化：构建适应性对冲策略体系

全球化竞争要求企业具备精细化对冲能力。对冲策略需涵盖工具选择、期限匹配、比例设定、市场择时等多个维度。企业应避免复杂衍生品（如带杠杆、带预期的组合产品），优先选用基础型工具（如远期、简单期权），确保策略可控性。对冲期限需与业务周期精准匹配：短期敞口采用灵活对冲，长期敞口则需结合市场预测制定阶梯式方案。例如，面临大额未来收款时，可分批次锁定汇率，平衡风险与机会收益。此外，企业需分散交易银行以规避集中度风险，并建立动态评估机制，定期审视对冲效果与成本，确保策略成本效益最优。

科学评估：建立全周期管理闭环

汇率风险管理需贯穿业务全流程，并辅以严谨的评估体系。事前阶段，企业需精准识别敞口来源与规模，通过数字化工具实现动态监测；事中阶段，需实时跟踪衍生品估值、银行授信使用情况，并建立风险预警机制；事后阶段，则需通

过量化指标（如对冲覆盖率、损益波动率）评估管理效果，并反馈优化策略。评估体系应兼顾合规性与业务适配性，确保会计处理准确、信息披露及时，同时通